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　　报告摘要如下： 行业动态 行业近况 公募基金3Q25持仓报告基本披露完毕，我们从整体持仓、细分行业、重仓个股角度分析了基础化工和石油化工板块持仓情况及变化趋势。 评论 3Q25原油价格稳健运行，化工品价格整体略有下滑。3Q25原油价格相对稳健，布伦特原油均价68.17美元/桶，环比上涨1.45美元/桶。化工品方面，产品价格整体略有下滑，生意社化工指数从7月初的784下跌至9月末的765，跌幅2.4%。 基化板块维持低配，石化板块被小幅增配。3Q25基化板块配置比例小幅降低0.31ppt至-2.22%，低配比例扩大；石化板块配置比例则小幅提升0.05ppt至-0.32%；两者加和低配2.54ppt。 从细分行业看，3Q25化工优质白马、钾肥、化纤和部分新材料企业获加仓较多。从基金持股市值看，公募基金在3Q25加仓优质白马股（华鲁恒升600426）、万华化学600309）、鲁西化工000830）、恒力石化600346））、钾肥（亚钾国际000893）、东方铁塔002545））、化纤（华峰化学002064）、桐昆股份601233））等。 基金重仓化工核心资产、上游资源和优质成长股。3Q25基金重仓持有市值前15公司分别为：中国海洋石油、巨化股份600160）、华鲁恒升、万华化学、广东宏大002683）、中国海油600938）、润丰股份301035）、亚钾国际、昊华科技600378）、瑞丰新材300910）、桐昆股份、东材科技601208）、振华股份603067）、扬农化工600486）。 从沪深股通持股角度来看：3Q25期间获得沪深股通加仓比例最高的分别为：蓝晓科技300487）、远兴能源、安集科技、圣泉集团605589）等。 估值与建议 随着化工供给端利好因素持续累积，我们认为行业产能周期拐点有望到来，将驱动行业供需格局和景气改善。我们看好：1）估值处于低位，2026年盈利增量较大的化工龙头公司；2）2026年行业有望出现拐点的化纤产业链如PTA/涤纶长丝、氨纶等，农业产业链如农药、钾肥，以及MDI、TDI、有机硅、聚酯瓶片，醋酸等；3）AI和机器人等新兴产业相关新材料投资机会。 风险 油价大幅下滑，国内经济增速低于预期，政策力度低于预期。